3、玻璃：供给加快出清，无望供给2026年价钱弹性。（1）当前行业吃亏面扩大，将鞭策高窑龄、吃亏幅度较大的出产线加快停产/冷修。除了少数原材料、燃料均占劣势的企业，国内次要市场的出产通俗白玻的玻璃产线全体处于分歧程度的吃亏形态。我们判断当前仍处社会库存消化的压力期，难以支持价钱的持续反弹，正在产产能外行业大面积吃亏的压力下延续收缩。（2）供给收缩的幅度供给2026年上半年玻璃价钱反弹的弹性。社会库存均处中高程度，且行业吃亏情况短期难以改善，我们认为2026年上半年浮法玻璃正在产日熔量无望下降至14。74万t/d以下，2026年Q2跟着需求季候性上升，我们认为厂商库存无望显著下降，中期无望鞭策价钱反弹至行业全体盈亏均衡线）中持久来看，反内卷政策导向无望束缚行业无序合作，避免极端价钱的呈现，提拔行业盈利中枢，龙头持续享受成本劣势下的超额利润，外延结构无望构成新增加点。当前龙头玻璃企业估值处于汗青低位，浮法玻璃盈利反弹、光伏玻璃景气修复以及新产物结构无望鞭策估值修复，保举旗滨集团，关心南玻A、金晶科技等。
1、玻纤：跟着rubin等新机型拉动出货，二代特种布价钱起头加速放大。T布和一价格钱相对平稳。丰田织机产能持续转向特种布，通俗布供给仍存缺口。国产织布机逐步进入试验，但仍需较长时间打磨，年内都难以构成大规模产能。2027年特种电子布继续放量的环境下，通俗电子布供给将继续遭到压缩，价钱无望连结强势。粗纱2025年以来较强内需支持下新减产能逐渐消化，供给冲击最大的阶段曾经过去。行业盈利仍处汗青低位，本钱开支撑续放缓，中期新减产能无限。我们测算2026年粗纱/电子纱无效产能无望达到759。2万吨/107。7万吨，别离同比添加6。9%/7。3%。（2025年全年无效产能测算值同比别离添加14。8%/6。7%），我们判断2026年行业粗纱库存无望稳中下降，鞭策行业景气低位继续苏醒。保举中国巨石，关心国际复材、中材科技、宏和科技、山东玻纤等。
2、水泥：（1）行业供给侧自动调理的力度和持续性无望维持。产能置换加快掉队/僵尸产能退出，中期熟料产能操纵率无望提拔。（2）我们判断2026年正在龙头引领下供给自律共识强化，行业错峰力度不竭加强，供给盈利底部支持，但需求不稳的布景下，行业供需需要屡次再均衡，限制行业盈利弹性。若实物需求企稳改善，水泥旺季价钱弹性可不雅。我们认为2026年行业盈利环比2025年下半年无望呈现震动中改善的态势，部门基建沉点项目需求增量较大的省份（如新疆、）景气无望较着领先全国全体程度。（3）反内卷政策指导行业有序合作和掉队低效产能退出，行业中持久盈利根本无望巩固。龙头企业分析合作劣势凸显，中持久无望受益于行业款式优化，海外成长中国度地域结构无望持续贡献盈利增量，保举华新建材（国内盈利平稳，非洲、中亚市场高景气，海外进入兑现期）、海螺水泥（全国龙头），关心上峰水泥（最低分红许诺、新经济财产投资贡献增量）、金隅冀东（东北区域整合）、天山股份。
大建材根基面取高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价钱为312。5元/吨，较上周-2。8元/吨，较2025年同期-28。2元/吨。较上周价钱持平的地域：两广地域、东北地域；无较上周价钱上涨的地域；较上周价钱下跌的地域：长三角地域（-5。0元/吨）、长江流域地域（-7。1元/吨）、泛京津冀地域（-0。8元/吨）、华北地域（-1。0元/吨）、华东地域（-5。0元/吨）、西南地域（-8。0元/吨）、西北地域（-4。0元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为66。4%，较上周+0。2pct，较2025年同期0。0pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/正在产产能）为41。9%，较上周+2。7pct，较2025年同期-1。2pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价钱为1097。5元/吨，较上周-5。8元/吨，较2025年同期-141。2元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为7009万沉箱，较上周-38万沉箱，较2025年同期+1675万沉箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场报价维持弱稳走势，周内各厂家暂无较着调整意向。截至7月23日，国内2400tex无碱环绕纠缠间接纱市场支流成交价钱正在3500-3900元/吨不等，成交低价环比持平，大都出货未见好转；全国企业报价均价正在3768。50元/吨，环比根基持平，同比上涨4。15%，同比涨幅较上周扩大0。88个百分点；本周国内电子纱市场支流产物G75及7628电子布价钱延续月初订价程度进行按单发货节拍，近期支流成交价钱程度变更不大，但市场货源紧俏度仍较着，中小企业提货量难度添加。本周电子纱G75支流市场成交价钱正在16800-17500元/吨不等，成交均价正在16987。50元/吨上下，较上一周均价持平；7628电子布成交价钱正在8。5-8。7元/米不等，成交按量可谈。
